苏博特(603916):24年功能性材料量价齐升,25Q1扭转三年来下滑趋势-年报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现收入35.55亿元，同比-0.75%，归母净利润0.96亿元，同比-40.24%；25Q1收入6.82亿元，同比+17.81%，归母净利润0.24亿元，同比+15.36%。

   2、24年外加剂收入25.83亿元，同比-2.96%，其中高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料收入分别为18.6/0.50/6.74亿元，功能性材料收入同比+29.52%。

   3、24年技术服务收入7.6亿元，同比+0.81%，检测中心净利润1.58亿元，检测业务成为业绩重要支撑。

   4、25Q1高性能减水剂/高效减水剂/功能性材料销量同比分别+28%/-13%/+41%，价格同比分别-4%/+3%/-12%。

   5、24年毛利率32.79%，同比-2.33pct，净利率4.89%，同比-1.63pct；经营性现金流净额5.81亿元，同比+2.11亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润为1.5/2.2亿元（前值1.5/1.9亿元），预计27年归母净利润为3.1亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司产品售价不及预期，产能投放不及预期，需求下滑，原材料价格上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。