亿帆医药(002019):自有产品高增长,创新管线商业化进程推进-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入51.6亿元，同比增长26.8%；归母净利润3.9亿元，同比增长170.0%。2025Q1营业收入13.3亿元，同比持平；归母净利润1.5亿元，同比增长4.8%。

   2、自有产品高速增长：2024年医药自有产品收入36.6亿元（+50.6%），其中千万级产品合计收入30.0亿元（+67.2%）。2025Q1创新药收入同比增长327.7%，亿立舒发货量同比增长293.6%。

   3、维生素产品收入7.2亿元（-10.2%），维生素B5保持细分领域领先地位。

   4、2024年毛利率47.4%（-0.4pp），期间费用率下降，资产减值损失大幅收窄至1.1亿元（2023年为8.9亿元）。

   5、2025年目标：推动亿立舒在海外市场上市，国内目标销售千万级产品35个、过亿产品8个；计划完成3项生物类似药中国IND申请。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.2亿元/8.7亿元/10.3亿元，EPS分别为0.51元/0.72元/0.85元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   创新产品进度不及预期风险；海外经营风险等。

  

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