东方电热(300217):光伏设备板块承压,新业务保持高增-2024年报及2025年Q1季报点评

#核心观点：

   1、光伏设备板块需求下行导致业绩下滑，下调2025~2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。

   2、预计公司2025~2027年EPS分别为0.24/0.27/0.32元，同比+11%/15%/18%。

   3、2024年度实现营业收入37.11亿元，同比-9.62%，归母净利润3.18亿元，同比-50.62%。

   4、2025Q1实现营业收入6.84亿元，同比-21.9%，归母净利润0.45亿元，同比-47.66%。

   5、光伏设备业务下滑及资产处置收益减少造成短期承压，高毛利光伏设备业务占比降低拖累结构。

   6、新能源车ptc预计存在降价以应对市场竞争，导致毛利率下行。

   7、2025Q1收入确认周期较长，光伏设备板块下行仍在影响，预计下半年才能确认收入。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025~2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025~2027年EPS分别为0.24/0.27/0.32元。给予2025年20XPE，下调目标价至4.8元，维持“谨慎增持”评级。

  

   #风险提示：

   光伏上游需求萎缩、国补退坡下空调部件需求减少

  

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