裕同科技(002831):主业稳健增长,海外布局成效显著

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收171.57亿元，同比增长12.71%，归母净利润14.09亿元，同比减少2.05%，扣非后归母净利15.14亿元，同比增加1.34%。

   2、25Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加6.42%，归母净利润2.41亿元，同比增加10.26%，扣非后归母净利2.46亿元，同比增加1.37%。

   3、2024年经营活动产生的现金流量净额为19.80亿元，同比减少46.10%。

   4、公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），共预计分配现金股利5.46亿元。

   5、2024年公司的主要业务纸制品包装业务实现营收160.15亿元，同比增长8.10%，贡献营收比达93.35%。

   6、24年公司境外营收增长36.81%至50.97亿元，贡献营收比达29.71%，境内营收增加4.90%至120.59亿元，占比70.29%。

   7、2024年公司毛利率24.80%、同比减少1.43pct，公司净利率8.46%，同比减少1.36pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为191.23/212.04/234.79亿元；2025-2027年EPS分别为1.83/2.10/2.32元，PE分别为11/10/9倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动风险；客户拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。