洁美科技(002859):收入增长利润承压,离型膜进展顺利

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收4.14亿元，同比增长14.00%，归母净利润0.34亿元，同比下降36.73%，毛利率32.23%，同比下降7.00个百分点。

   2、电子级薄膜材料营业收入5000万元左右，毛利率约12%，低于公司平均水平，拉低了整体毛利率。

   3、纸质载带业务需求景气高，目前处于满产状态，预计Q2有望维持满产。

   4、中端离型膜已批量供货，高端离型膜在三星、村田验证通过批量供货，自产原膜比例持续提升。

   5、离型膜规划年产能12亿平米，已投产4亿平米，全部达产后毛利率预计35%左右；自制基膜规划8亿平米，目前已达6亿平米。

   6、公司已完成对柔震科技的收购并表。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为3.14/4.49/6.24亿元，EPS为0.73/1.04/1.45元，对应PE为24.80/17.36/12.49倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   元器件行业需求低迷风险；载带产品价格下降风险；离型膜量产进度不及预期风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。