方邦股份(688020):归母净利润转正,可剥铜国产替代开启

#核心观点：

   1、公司1Q2025实现营收0.89亿元，同比增长31.58%，归母净利润0.01亿元，同比转盈利，扣非净利润-0.03亿元，同比亏损收窄85.49%，毛利率36.23%，同比增长7.14pct。

   2、经营边际好转，收入显著增长，归母净利润扭亏为盈，扣非净利润同比亏损收窄，毛利率同比增长显著。

   3、自主可控需求下，可剥铜开启国产替代，1Q2025带载体可剥离超薄铜箔项目通过结项验收，确认收入2075.47万元，确认利润929.25万元，利润率约44.77%。

   4、公司实行降本增效措施，管理费用和销售费用减少228.88万元，研发项目阶段性费用减少429.71万元，共同助力利润释放。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.24/0.81/1.70亿元，EPS为0.30/1.00/2.11元，对应PE为112.59/33.32/15.81倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   屏蔽膜需求进一步下滑风险；可剥铜等高端材料产业化不及预期风险；原材料价格上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。