德业股份(605117):业绩略超预期,工商储表现亮眼-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年收入112.06亿元，同比+49.82%，归母净利润29.60亿元，同比+65.29%。

   2、25Q1收入25.66亿元，同/环比+36.24%/-19.56%，归母净利润7.06亿元，同/环比+62.98%/-2.11%。

   3、24年逆变器出货137.14万台，同比+54%，其中储能54.06万台（户储49.43万台+工商储4.63万台）。

   4、25Q1逆变器出货36.85万台，其中储能13.16万台（户储11.55万台+工商储1.61万台，工商储同增近2倍）。

   5、24年电池包收入24.51亿，同比+177%，出货量46.48万个，同比+264%。

   6、25Q1电池包收入6.79亿，同比+134.76%。

   7、公司将在25年5月起逐步量产100kw及125kw的大功率工商储逆变器。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利39.70/50.29亿元（前值39.13/47.25亿元，上修1%/7%），新增27年归母净利预测59.88亿元。给予公司25年PE 21倍，目标价129.15元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。

  

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