银都股份(603277):2025Q1归母净利润同比+21％,全球化布局不断完善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入27.5亿元，同比+3.8%，归母净利润5.4亿元，同比+5.9%；2025Q1归母净利润同比+21%。

   2、海外收入25.8亿元，同比+7.8%，国内收入1.4亿元，同比-39.5%。

   3、分产品看，商用餐饮制冷设备收入20.5亿元，同比+4.3%；西厨设备收入4.6亿元，同比+1.2%。

   4、2024年销售毛利率43.0%，同比+1.9pct；2025Q1销售净利率32.5%，同比+6.5pct。

   5、公司美国子公司收入15.3亿元，占营业总收入55%，泰国生产基地已可生产多类产品，关税风险整体可控。

   6、公司研发智能薯条机器人、万能蒸烤箱等智能设备，有望成为中长期增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至6.45/7.70亿元（原值为7.25/8.49亿元），新增2027年预测为8.78亿元，当前市值对应PE为14/11/10倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险、海运费上涨风险、海外市场拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。