中粮资本(002423):持续深化产融协同,债市波动拖累短期业绩-2024年年报和2025年1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入/归母净利润分别为252.5亿元/12.1亿元，分别同比+13.3%/+18.6%，加权平均ROE 5.7%，同比+0.3pct。

   2、2025Q1营总收/归母净利润为23.5亿元/3.9亿元，同比-8.7%/-58.3%，主要受投资收益同比下降影响。

   3、2024年中英人寿实现净利润8.03亿，同比+53%；原保险保费收入210亿，同比增长30%。

   4、2024年中粮期货实现净利润2.65亿元，同比增长11%；中粮信托实现净利润7.0亿，同比增长16%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年净利润预测为13.0/14.2/15.5亿，同比+7.8%/+8.6%/+9.3%，当前股价对应PB为1.1/1.1/1.0倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   利率下行造成寿险利差损风险；资本市场波动对投资收益带来影响。

  

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