中炬高新(600872):改革持续推进,收入利润短期承压-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收/归母净利润11.0/1.8亿元（同比-25.8%/-24.2%），调味品业务下滑导致收入利润低于预期。

   2、收入下滑原因包括春节备货提前、渠道库存清理、战略性控制大单品费用投入修复市场价盘。

   3、分产品看：酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他营收分别同比-31.6%/-28.6%/-50.0%/-6.9%。

   4、分地区看，东部/南部/中西部/北部区域营收分别同比-47.7%/-19.6%/-29.1%/-18.7%。

   5、2025Q1公司净利率同比-1.17pct至16.5%，毛利率同比+1.75pct，主要系原材料价格下行。

   6、公司改革持续推进，期望通过内生增长+外延并购共同支撑长期发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027归母净利润9.2/9.9/11.2亿元，当前股价对应PE16.4/15.3/13.5倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料价格波动风险、食品安全事件、改革进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。