潮宏基(002345):2025Q1业绩高增超预期,差异化产品提升品牌势能-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收65.18亿元（同比+10.5%）、归母净利润1.94亿元（-41.9%），剔除商誉减值后归母净利润3.5亿元（-5.11%）。

   2、2025Q1实现营收22.52亿元（+25.4%）、归母净利润1.89亿元（+44.4%），业绩高增长超预期。

   3、分产品看，2024年时尚珠宝/传统黄金/皮具分别实现营收29.7/29.5/2.7亿元，同比-0.6%/+30.2%/-27.4%。

   4、分渠道看，自营/代理分别实现营收30.2/32.8亿元，同比-7.4%/+32.3%。

   5、2024年公司综合毛利率为23.6%（-2.5pct），2025Q1综合毛利率为22.9%（-2.0pct）。

   6、公司发力加盟模式推进渠道布局，2024年珠宝业务净增111家门店（其中加盟净增147家），期末门店总数达到1511家。

   7、公司推出“非遗花丝、国潮串珠、IP集合”等三大印记品类，发力东方美学高端黄金线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为4.65/5.95/7.32亿元，对应EPS为0.52/0.67/0.82元，当前股价对应PE为18.9/14.8/12.0倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。

  

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