华友钴业(603799):年报业绩同比高增,一体化优势显现

#核心观点：

   1、2024年和2025年一季度业绩表现亮眼：2024年实现营收609.46亿元，同比下降8.08%；归母净利润41.55亿元，同比增长23.99%。2025年一季度实现营收178.42亿元，同比增长19.24%；归母净利润12.52亿元，同比增长139.68%。

   2、镍产品出货同比高增：2024年镍产品出货量约18.43万金属吨（含内部自供），同比增长45.78%。

   3、深化全球布局，产业链协同不断增强：资源端公司总计具备约24.5万吨（金属量）镍中间品生产能力，印尼Pomalaa和Sorowako湿法项目有序推进。锂电材料端，印尼华翔5万吨硫酸镍项目建成投产，华能5万吨三元前驱体已实现批量供货。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年的预测每股盈利调整至3.04/3.61/4.06元（原2025-2026年预测摊薄每股收益为2.07/2.36元），对应市盈率11.0/9.3/8.2倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：

   新能源汽车与3C电池需求不达预期；全球钴矿与镍矿开采、投放进度超预期；价格竞争超预期；海外经营与汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。