桐昆股份(601233):公司盈利显著改善,看好涤丝龙头业绩释放弹性

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1013.07亿元，同比增长22.59%；归母净利润12.02亿元，同比增长50.80%；扣非后归母净利润9.34亿元，同比增长105.39%。

   2、2025年一季度实现营业收入194.20亿元，同比下降8.01%，环比下降23.11%；归母净利润6.11亿元，同比增长5.36%，环比增长213.00%。

   3、行业供需格局改善，2024年涤纶长丝表观消费量达4200万吨，同比增长8.7%；新增产能仅128万吨，增速降至2%。

   4、公司参股的浙石化项目2024年贡献投资收益7.1亿元，2025年一季度贡献2.54亿元。

   5、炼化行业集中度提升，公司有望受益于行业供给结构调整与集中度提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为22.78、29.99和37.04亿元，同比增速分别为89.5%、31.7%、23.5%。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   上游原材料价格上涨的风险；行业长丝产能扩张超预期导致长丝产能过剩盈利下滑的风险；原油和产成品价格剧烈波动的风险；浙江石化炼化一体化项目盈利不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。