科士达(002518):光储业务承压,数据中心业务有望加速增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收41.59亿元，同比-23.54%；归母净利润3.94亿元，同比-53.38%。2025年Q1营收9.43亿元，同比+13.51%；归母净利润1.11亿元，同比-10.44%。

   2、数据中心业务2024年收入25.97亿元，同比+3.51%；毛利率35.29%，同比-2.44pct。AI发展推动数据中心需求增长，成功交付多个重大项目。

   3、光储充业务2024年营收13.61亿元，同比-49.43%；毛利率16.63%，同比-8.07pct。欧洲户储需求低迷导致业绩承压，但新兴市场布局加速。

   4、2024年研发费用率6.6%，同比+2.08pct，在数据中心和储能领域推出更具竞争力的产品和解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润5.3/7.03/8.82亿元，对应PE为24/18/14倍。维持"买入"评级，数据中心业务有望加速增长，光储业务逐步修复。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，市场竞争风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。