巨人网络(002558):24年归母净利创新高,持续探索游戏+AI生态-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入29.23亿元，同比基本持平；归母净利润14.25亿元，同比+31.15%；扣非归母净利润16.23亿元，同比+18.23%。

   2、25Q1营收7.24亿元，同比+3.94%；归母净利润3.48亿元，同比-1.29%；扣非归母净利润3.62亿元，同比-10.45%。

   3、2024年销售/管理/研发费用率分别为34.39%/7.55%/23.66%，管理费用率同比+1.45pct，主要因人员成本上升。

   4、公司2024年现金分红5.3亿元，回购总额超1亿元。

   5、游戏业务表现优秀，《王者征途》小程序新增用户超2500万，全年流水6亿元；《球球大作战》流水显著增长；《Super Sus》收入创新高，同比增长超50%。

   6、公司打造游戏+AI生态，《太空杀》落地AI原生玩法，《原始征途》推出AI NPC。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为0.84/0.94/1.01元，PE为17/16/14x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新游表现不及预期；政策监管风险；宏观消费市场波动的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。