亿帆医药(002019):Q1业绩基本符合市场预期,创新药产品收入实现高速增长

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入13.27亿元，同比增长0.05%，归母净利润为1.53亿元，同比增长4.83%。

   2、创新药产品实现收入同比增长327.73%。

   3、2025年Q1公司整体毛利6.16亿元，毛利率达46.39%，比去年同期下降0.98pct。

   4、Q1净利率为10.42%，比去年同期提升1.55pct。

   5、销售费用率为23.64%，比去年同期下降0.10%；管理费用率为6.56%，比去年同期下降0.19%；研发费用率为4.79%，比去年同期增长0.27%。

   6、亿立舒已在34个国家获准上市销售，今年商业化有望加速。

   7、F-652治疗慢加急性肝衰竭（ACLF）IIb临床试验设计及AH适应症II期临床方案获得认可。

   8、公司推进创新药N-3C01和EY-SF-001（双抗）的研发进展，以及中药1.1类新药断金戒毒胶囊Ib期患者进入临床研究数据与分析。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025/2026/2027年收入为64.17/74.23/85.20亿元，同比增长24.40%/15.70%/14.80%。归母净利润为7.21/9.12/11.33亿元，同比增长86.80%/26.50%/24.30%。对应当前PE为20/16/13X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品销售不及预期、产品价格波动、研发进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。