三美股份(603379):制冷剂价格持续上涨,公司业绩大增-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收40.40亿元，同比+21.17%；归母净利润7.79亿元，同比+178.40%；扣非归母净利润7.48亿元，同比+257.74%。

   2、2025Q1实现营收12.12亿元，同比+26.42%，环比+21.20%；归母净利润4.01亿元，同比+159.59%，环比+83.94%；扣非归母净利润3.96亿元，同比+156.46%，环比+98%。

   3、2024年氟制冷剂产品销售均价同比上涨28.17%至2.61万元/吨，销量同比增长1.65%至12.54万吨；收入同比增长30.28%至32.68亿元。

   4、2024年毛利率、净利率分别为29.79%和19.18%，分别提升16.39和10.79个百分点。

   5、2025Q1毛利率46.70%（YOY+23.93pcts, QOQ+12.31pcts），净利率32.84%（YOY+16.74pcts, QOQ+11.27pcts）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年基本每股收益3.00元，当前股价对应市盈率15倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动风险；汽车、空调等下游需求波动风险；部分制冷剂品种需求弱于预期风险；贸易摩擦风险；出口量不及预期风险；行业供需格局恶化风险；项目推进不及预期风险等。

  

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