浙商证券(601878):受市场影响,业绩略有回落-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、浙商证券2025年一季度营业总收入17亿元，同比+15.1%；归母净利润5.6亿元，同比+24.2%，环比-1.1亿元。

   2、ROE为1.6%，同比-0.1pct，环比-0.3pct。净利润率33.5%，同比+2.5pct。

   3、总资产1394亿元，同比+171.4亿元；净资产356亿元，同比+81.4亿元。杠杆倍数3.91倍，同比-0.53倍。

   4、自营业务收入4.6亿元，单季度收益率1.1%，环比-0.8pct；两融业务规模248亿元，市占率1.29%，同比+0.11pct。

   5、经纪业务收入6.9亿元，同比+30%，环比-22.6%；投行业务收入1.2亿元，环比-1.5亿元；资管业务收入0.7亿元，环比-0.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为23.8/26.6/29.8亿元，EPS为0.52/0.58/0.65元。给予2025年1.50倍PB估值，目标价12.25元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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