交通银行(601328):信贷投放提速,资产质量稳健-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1归母净利润、营收、PPOP同比分别+1.5%、-1.0%、-4.5%，增速较24年变化+0.6pct、-1.9pct、-4.6pct。

   2、3月末总资产、贷款、存款同比分别+7.4%、+8.7%、+4.8%，增速较24年末分别+1.4pct、+1.2pct、+1.9pct。

   3、25Q1净息差为1.23%，较24年全年下行4bp。

   4、3月末不良率、拨备覆盖率环比-1bp、-2pct至1.30%、200%。

   5、对公、零售不良率分别较24年末-6bp、+10bp至1.41%、1.18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润953/996/1046亿元，25年BVPS预测值13.96/14.91/15.92元。给予A/H25年目标PB0.69/0.66倍，目标价9.63元/9.94港币，维持增持/买入评级。

  

   #风险提示：

   政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。