东华科技(002140):Q1营收稳健增长,扣非业绩增速亮眼

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业总收入20.7亿元，同比增长13.5%，归母净利润1.2亿元，同比下降0.9%，扣非归母净利润1.1亿元，同比增长27.0%。

   2、综合毛利率8.74%，同比下降0.45pct，期间费用率2.17%，同比下降3.60pct。

   3、经营性现金流净流出3.4亿元，同比多流出4.9亿元，投资活动现金净流出2.3亿元，同比多流出1.7亿元。

   4、2025Q1新签订单18.86亿元，同比下降11%，未完合同额499亿元，为2024年营收5.6倍。

   5、国内煤化工投资加速趋势明确，新疆煤化工市场及海外市场拓展有望为公司订单增长注入动能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.0/6.5/7.9亿元，同增23%/29%/22%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新疆煤化工投资规模不及预期，项目建设进度不及预期，海外经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。