欧派家居(603833):2025Q1业绩表现靓眼,全球产能布局推动份额提升-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收189.2亿元（同比-16.9%），实现归母净利润26.0亿元（-14.4%），扣非归母净利润23.2亿元（-15.7%）。

   2、2025Q1公司实现营收34.5亿元（-4.8%），实现归母净利润3.1亿元（+41.3%），扣非归母净利润2.7亿元（+86.2%）。

   3、分产品看，2024年橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门收入分别为54.5/97.9/10.9/11.3亿元，分别同比-22.5%/-18.1%/-3.6%/-17.7%。

   4、分渠道看，2024年公司经销渠道/大宗渠道/直营渠道营收分别为140.4/30.5/8.3亿元，分别同比-20.1%/-15.1%/+0.6%。

   5、2024年公司毛利率为35.9%（+1.8pct），期间费用率为21.0%（+2.5pct），销售净利率为13.8%（+0.5pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为28.36/30.53/33.42亿元，对应EPS为4.66/5.01/5.49元，当前股价对应PE为13.9/13.0/11.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求回暖不及预期；整装拓展速度放缓；以旧换新不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。