卫光生物(002880):采浆量稳步增长,产品种类不断丰富

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入12.03亿元（+14.75%），归母净利润2.54亿元（+15.95%），扣非净利润2.64亿元（+25.97%）。

   2、2025年一季度公司实现营业收入2.25亿元（-0.57%），归母净利润0.44亿元（-6.54%），扣非净利润0.43亿元（-5.66%）。

   3、2024年公司9家单采血站实现采浆量达562吨，同比增长8.7%。血制品业务实现收入10.71亿元（+8.8%），毛利率为43.04%（+2.28pct）。

   4、公司2024年5月取得人凝酶原复合物《药品注册证书》，具备3大类11个品种。在研管线中，新型静丙处于Ⅲ期临床试验阶段，人纤维蛋白粘合剂处于Ⅲ期临床试验阶段。

   5、2024年公司物业出租业务实现收入1.21亿元(+250.44%)，毛利率28.5%（+11.32pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027营收分别为12.88、14.15、15.72亿元，归母净利润分别为2.78、3.17、3.69亿元，对应PE分别为23.1、20.3和17.4倍。首次推荐，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。