广联达(002410):把握新清单政策机遇,2025年加强成本控制

#核心观点：

   1、公司1Q25实现营收12.19亿元，同比下降5.24%；归母净利润2,984万元，同比增长391%。

   2、数字成本业务预计表现良好，公司将把握新清单政策机遇，加强存量客户维护和增量市场突破。

   3、数字施工业务将着重提升经营质量，提升产品软件价值占比，核心单品竞争力和毛利率或有提升。

   4、1Q25毛利率88.8%，同比+1.7ppt，主要源自人员成本控制和施工业务毛利率提升。

   5、1Q25末合同负债19.1亿元，同比-10.7%，主要源自下游行业需求恢复不及预期。

   6、公司积极将AI融入各项业务产品，提升服务价值。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年收入预测基本不变，小幅下调26年收入预测2.1%至63亿元；下调2025/2026净利润7.0%/6.4%至4.97亿元/6.09亿元。维持跑赢行业评级和17.00元目标价，对应56.5/46.1倍2025/26年市盈率，较当前股价有18.3%的上行空间。

  

   #风险提示：

   下游需求波动影响超预期；公司成本费用控制不及预期。

  

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