心脉医疗(688016):国内短期业绩承压,海外市场拓展迅速-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司收入3.32亿元，同比-7%；归母净利润1.30亿元，同比-30%；扣非归母净利润1.22亿元，同比-31%。

   2、国内市场短期业绩承压，但主动脉介入产品国内市场占有率保持领先，外周血管介入产品市场覆盖率持续提高。

   3、海外市场销售收入同比增长超过93%，新增拓展3个国家，新增获得产品注册证6张，累计获得海外注册证超过100张。

   4、研发管线取得多项成果，多款新产品获批上市或进入审查程序，将推动公司长期业绩稳定增长。

   5、员工持股计划设置高增长目标，2025-2027年净利润累计目标分别为6亿元、13.2亿元、21.84亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.06、7.94、9.65亿元，同比+21%、+31%、+22%，现价对应PE为17、13、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   医保控费政策及产品价格风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。