丸美生物(603983):业绩持续增长,产品+技术双驱动唤醒公司活力

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入29.70亿元（yoy+33.4%），归母净利润3.42亿元（yoy+31.7%），扣非归母净利润3.27亿元（yoy+73.9%）。

   2、2025年一季度公司实现收入8.47亿元（yoy+28%），归母净利润1.35亿元（yoy+22.1%），扣非归母净利润1.34亿元（yoy+28.6%）。

   3、产品结构持续优化，护肤类/眼部类/洁肤类/美容及其他类收入分别增长21.6%/60.8%/8.8%/40.5%，其中眼部类增长主要系小红笔眼霜和胶原小金针次抛精华表现突出。

   4、线上渠道收入占比提升至86%，同比增长35.8%，线下渠道收入同比增长20.8%。

   5、2024年公司毛利率为74.6%（yoy+3pct），费用率稳定，存货周转天数减少0.9天至90.2天。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5/5.8/6.9亿元，对应PE分别为38.9X/30.1X/25.3X。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新品推广不及预期、终端消费不及预期。

  

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