海信家电(000921):25Q1业绩超预期,外销持续亮眼增长-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为248/11/10亿元，同比分别+6%/+15%/+20%，利润端增长超预期。

   2、收入稳健增长主要得益于央空恢复增长及空冰洗外销快速增长。

   3、25Q1毛利率为21.4%，同比+0.27pts，预计内外销毛利率均提升。

   4、25Q1归母净利率为4.5%，同比+0.36pts，盈利能力有所提升。

   5、25Q1经营活动产生的现金流量净额为6508万元，同比-58%，主要由于付款节奏、三电受汇率影响现金流下滑等影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年公司归母净利润分别为38/43亿元，对应EPS分别为2.8/3.1元，当前股价对应PE分别为10.1/8.9倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格和汇率大幅波动、新品表现和海外拓展不及预期、关税风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。