大秦铁路(601006):年报业绩略低于预期,看好25年运量改善和成本费用优化

#核心观点：

   1、大秦铁路2024年归母净利润90.39亿元，同比下滑24.2%；营业收入746.27亿元，同比下滑7.9%。2025年第一季度归母净利润25.71亿元，同比下滑15.6%。

   2、2024年大秦线货物运输量完成39215万吨，同比下滑7.1%；公司累计完成货物运输量70662万吨，同比下降2.7%。

   3、2025年1-3月大秦线累计货运量9272万吨，同比减少5.62%，降幅收窄。

   4、3月我国进口煤炭3873万吨，同比下降6.4%；1-3月累计进口煤炭11485万吨，同比下降0.9%。

   5、2024年公司管理费用约5.18亿元，同比下降38.24%；财务费用1371万元，同比下降91.48%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E-2026E归母净利润为102.82亿元/116.65亿元，新增2027E归母净利润预测为132.35亿元，对应PE分别为13/12/10倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   能源结构巨变；安全生产事故；运价政策调整；主要货源地煤源枯竭。

  

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