中国电信(601728):经营业绩保持稳健,IDC业务加速增长-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入1345亿元，同比持平；归母净利润89亿元，同比增长3.1%。

   2、移动通信业务稳健发展，5G网络用户数达2.7亿户，渗透率提升至62.0%；千兆宽带用户渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5%。

   3、新兴业务表现强劲，IDC收入达95亿元，同比增长10.4%；智能收入同比增长151.6%，视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1%。

   4、经营性现金流净额同比下滑48.1%，主要受产业数字化业务回款期较长影响，但应收账款增速已开始回落，同比增长18.9%，增幅较去年下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为351亿元、372亿元、393亿元，对应同比增速6.4%、6.1%、5.4%，对应PE 20倍、19倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、传统业务ARPU增长不及预期；

   2、产业数字化业务竞争加剧。

  

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