裕同科技(002831):25Q1稳健增长,注重股东回报

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入171.57亿元，同比增长12.71%；归母净利润14.09亿元，同比下降2.05%。

   2、2025年第一季度营业收入36.99亿元，同比增长6.42%；归母净利润2.41亿元，同比增长10.26%。

   3、分产品来看，2024年纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品/其他产品收入分别为124.18/25.00/12.71/6.18亿元，同比变化+12.52%/-4.38%/+19.45%/+239.27%。

   4、2024年公司毛利率为24.80%，同比-1.43pct；归母净利率为8.21%，同比-1.24pct。

   5、公司2024年度分红(含中期分红)及回购共9.5亿元，占当期归母净利润的67.5%。2025年拟实施新一轮股份回购，金额约1-2亿元。

   6、公司全球化布局完善，已在全球10个国家、40座城市设有40多个生产基地及4大服务中心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为188.05/204.90/220.94亿元，分别同比增长9.6%/9.0%/7.8%；归母净利润分别为16.86/18.86/20.63亿元，分别同比增长19.7%/11.9%/9.4%。对应EPS分别为1.81/2.03/2.22元，对应PE分别为12/10/9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境的风险，市场竞争风险，原材料价格波动风险，核心人才流失风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。