日联科技(688531):业绩保持增长态势,高端品拓展,深度受益下游景气和国产替代

#核心观点：

   1、2024年度公司实现营业收入7.39亿元，同比增长25.89%；归母净利润1.43亿元，同比增长25.44%；毛利率43.68%，同比增长3.05pct。

   2、2025年第一季度公司实现营业收入2.00亿元，同比增长33.19%；归母净利润0.35亿元，同比增长4.45%。

   3、集成电路及电子制造业务实现营收3.32亿元，同比增长40.75%，毛利率46.38%；锂电检测业务实现营收1.40亿元，同比增长4.41%，毛利率32.81%。

   4、公司X射线智能检测设备实现营收6.56亿元，同比增长26.68%，毛利率40.95%。

   5、公司成功研发出180kV新型号微焦点X射线源并实现产业化，开管射线源及一体化大功率小焦点射线源已实现小批量试制。

   6、2024年海外销售收入占比8.00%，同比增长20.18%，马来西亚工厂已落地投产，美国合资公司成立。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为10.03/12.79/16.48亿元，归母净利润分别为2.09/2.82/3.65亿元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为35/26/20倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）关键技术和人才流失风险。2）原材料波动带来产品毛利降低的风险。3）应收账款回收不及预期、存货跌价的风险。4）市场竞争激烈，技术替代，下游行业景气度波动的风险。5）国际贸易摩擦产生的风险。6）公司产品部分领域核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险，产业化及新品拓展不及预期的风险。7）募投项目实施及产能无法及时消化的风险。8）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

  

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