瑞丰银行(601528):存款增效,拨备夯实-季报点评

#核心观点：

   1、瑞丰银行25Q1营收、PPOP、归母利润同比增速分别为5.1%、8.3%、6.7%，增速较24A分别下降10.16pct、7.37pct、4.57pct。

   2、存贷规模保持双位数增长：25Q1末贷款同比增长11.7%，对公贷款增量占总贷款增量86%；存款同比增长13.8%。

   3、单季度息差边际企稳：25Q1净息差1.46%，较24A下降14bp，但单季度息差环比24Q4回升5bp。

   4、资产质量稳定：25Q1末不良率0.97%，拨备覆盖率326%，环比上升5.21pct。

   5、需关注利率波动对业绩扰动：25Q1其他非息同比正增6.9%，但交易户浮亏1亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26年归母净利润增速分别为4.42%/5.59%，EPS分别为1.02/1.08元/股，给予0.70倍PB，对应合理价值6.77元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济超预期下行，资产质量大幅恶化。

   2、消费复苏不及预期，存款定期化严重。

   3、市场利率波动，交易账簿浮亏。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。