吉林化纤(000420):粘胶长丝景气维稳,碳纤维需求改善

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入约38.8亿元，同比增长4%，归属净利润约0.28亿元，同比下降14%。

   2、2025年1季度公司实现收入约12.1亿元，同比增长32%，归属净利润约0.08亿元，同比下降61%。

   3、2024年粘胶纤维收入约27.9亿元，同比增长4%，占总收入比重72%；碳纤维产品收入约3.2亿元，同比下降13%，占总收入比重8%。

   4、粘胶长丝均价约3.76万元/吨，同比小幅下降3%，维持相对高位稳定。碳纤维全年均价约6.1万元/吨，同比下降22%。

   5、公司全年毛利率约13.7%，同比上升0.6个百分点，碳纤维产品毛利率为-26.7%，同比上升7.1个百分点。

   6、2025Q1收入增长主要来自风电领域需求快速启动，碳纤维销量快速提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润约1.4、2.2、2.9亿元，对应PE估值62、40、31倍。

  

   #风险提示：

   1、碳纤维行业产能投放超预期；

   2、原材料和能源价格大幅波动。

  

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