斯瑞新材(688102):多条线稳增长,新兴产业打开成长空间-年报点评

#核心观点：

   1、斯瑞新材2024年实现营收13.30亿元（yoy+12.73%），归母净利润1.14亿元（yoy+16.17%），业绩略高于预期。

   2、分产品来看：铜合金材料及制品营收5.91亿元（yoy+10.63%），毛利率20.34%（+2.01pcts）；电接触材料及制品营收3.35亿元（yoy+19.21%），毛利率28.53%（+4.85pcts）；高性能铬粉营收4240.17万元（yoy-29.23%），毛利率17.08%（-2.00pcts）；医疗影像零组件营收6022.23万元（yoy+24.61%），毛利率30.40%（+7.16pcts）。

   3、新兴领域进展：液体火箭发动机推力室内壁材料进入量产阶段；产品成功应用可控核聚变领域；医疗影像装备等电真空用材料项目推进中。

   4、2025Q1实现营收3.44亿元（yoy+19.79%），归母净利润0.32亿元（yoy+31.62%），增长主要来自产品销售结构优化、汇兑收益及新兴产业贡献。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为1.53/2.09/2.78亿元，目标价13.69元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。