巨化股份(600160):一季度呈现开门红,制冷剂迎来销售旺季-一季点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收58亿元，同比增长6.05%，归母净利润8.09亿元，同比增长160.64%，扣非归母净利润7.89亿元，同比增长173.94%。

   2、公司是国内氟化工龙头企业，核心业务氟化工处国内龙头地位，第三代氟制冷剂（HFCs）主流品种的产能和生产配额全球龙头地位更为凸显。

   3、一季度氟化工原料板块产量29.2万吨，销量8.7万吨，营收3.26亿元，同比增长分别为13.04%、11.07%、26.9%；制冷剂板块产量14.4万吨，销量7万吨，营收26.18亿元，同比增长分别为9.56%、4.14%、64.63%。

   4、制冷剂板块价格涨幅最大，产品平均价格上涨超过50%，达到58.08%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为293.55亿元、352.26亿元和405.1亿元，归母净利润分别为32.97亿元、42亿元和48.99亿元，EPS分别为1.22元、1.56元和1.81元。当前股价对应PE分别为20.8倍、16.3倍和14.0倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。