亚翔集成(603929):收入业绩有所下降,在手订单充裕-一季点评

#核心观点：

   1、2025年Q1实现营业收入8.35亿元，同比减少23.83%；归属净利润0.82亿元，同比减少29.82%；扣非后归属净利润0.82亿元，同比减少29.95%。

   2、业绩降幅大于收入降幅，主要原因为：Q1期间费用率2.34%，同比提升0.55pct；Q1资产减值损失超过1500万元，而去年同期为资产减值收益超过900万元。

   3、Q1综合毛利率13.35%，同比提升0.82pct；归属净利率9.82%，同比下降0.84pct。

   4、Q1经营活动现金流净流入9.10亿元，同比多流入2.44亿元，主因收到新加坡VSMC工程项目预收款。

   5、Q1中标VSMC MEP 31.63亿元工程大单，预计工期到2027年9月；2024年末在手订单总金额30.31亿元人民币。

   6、国内外潜在项目情况乐观：国内维系与多家企业的长期合作关系；海外美光科技新加坡HBM先进封装厂计划于2026年开始运营。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：

   1、海外市场新签订单不及预期；2、市场竞争加剧。

  

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