TCL科技(000100):显示行业格局优化,盈利能力大幅提升-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入401.19亿元，同比增长0.43%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96%。

   2、显示行业供给侧格局优化，需求侧大尺寸化和AI应用驱动面板需求增长，主流产品价格高于去年同期。

   3、公司电视面板出货全球第二，显示器面板全球第二，LTPS笔电及平板全球第一，LTPS车载出货面积全球第三，柔性OLED手机面板全球第四。

   4、显示业务毛利率从2023年的13.82%提升至2024年的19.15%，半导体显示业务营业收入1,043亿元，同比增长25%，净利润62.3亿元，同比改善62.4亿元。

   5、公司加大产品创新，大尺寸领域推动画质升级与节能创新，中尺寸加强IT及车载布局，小尺寸聚焦高端市场，柔性OLED产品出货大幅增长。

   6、公司积极把握AI科技革命，推进AI技术与制造场景深度融合，AI智能制造能力行业领先。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为1921.82亿元、2123.61亿元、2335.97亿元，归母净利润分别为67.37亿元、87.66亿元、100.48亿元，给予25年13倍PE，对应六个月目标价4.66元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。