键凯科技(688356):国产PEG龙头,医美+创新药打开新篇章-深度研究

#核心观点：

   1、国内PEG龙头，产品及技术积累深厚，支持海内外多款药物研发和生产。

   2、PEG业务有望企稳，海外药品放量加速，国内业务稳步复苏。

   3、布局医美及创新药产品，即将迎来收获期，医美管线2款产品具有一定稀缺性。

   4、创新药聚乙二醇伊利替康已进入3期临床，后续或将迎来重磅合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入2.82/3.92/5.04亿元，归母净利润0.67/1.23/1.80亿元。2025-2027年对应PE分别为55.27/30.12/20.56倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   客户终端产品销售不及预期风险、核心技术迭代风险、关税政策扰动风险、汇兑损益风险、竞争加剧导致价格进一步下降风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。