拓普集团(601689):2025Q1业绩短期承压, "车+机器人"协同-系列点评十二

#核心观点：

   1、2025Q1业绩短期承压：营收57.7亿元（同比+1.4%/环比-20.4%），归母净利5.7亿元（同比-12.3%/环比-26.2%），主因核心客户特斯拉/赛力斯销量下滑及折旧摊销费用刚性影响。

   2、业务布局突破：热管理业务优势巩固，电驱系统开始交付，国际化战略加速推进。

   3、平台化战略深化：与特斯拉、RIVIAN等头部车企建立Tier0.5级合作模式，八大产品线单车配套价值达3万元。

   4、机器人业务进展：执行器产品获客户认可，50亿元电驱系统生产基地投产，泰国3亿美元产能项目启动。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入329.98/391.77/461.77亿元，归母净利润35.04/44.03/54.54亿元，对应EPS 2.02/2.53/3.14元。按当前股价PE 25/20/16倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   客户销量不及预期；机器人不及预期；竞争加剧；原材料波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。