九号公司-WD(689009):2025Q1业绩超预期,两轮车女性产品系列即将亮相＆继续看好割草机器人增长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1业绩超预期，营收51.1亿元（同比+99.5%），归母净利润4.6亿元（+236%），扣非归母净利润4.4亿元（+208%）。

   2、两轮车营收28.6亿元（+141%），销量100万台（+141%），均价2851元（同比持平）。零售滑板车营收4.0亿元（+30%），销量20.7万台（+36%）。

   3、2025Q1毛利率29.7%（同口径下+0.4pct），期间费用率16.5%（同口径下-5.4pct），净利率8.9%（+3.6pct）。

   4、两轮车将发布Qz/Q3/Q5三款全新设计语言的女性产品系列，预计渠道+新品拉动下全年销量有望超年初预期。

   5、割草机器人预计延续高增态势，欧洲需求旺盛&渠道拓展&二代产品动销维持亮眼表现。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润18.40/26.49/36.00亿元，对应EPS为25.66/36.93/50.18元，当前股价对应PE为24.7/17.2/12.6倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   渠道拓展不及预期；新品销售不及预期；行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。