爱婴室(603214):25Q1稳健增长,期待25年开店加速-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1营收8.59亿元，同比增长6.56%；归母净利润669万元，同比增长6.13%；扣非归母净利润256万元，同比增长16.4%。

   2、分渠道看，门店销售营收6.23亿元，同比增长5.6%；电子商务营收1.79亿元，同比增长13.5%。

   3、分品类看，奶粉营收5.3亿元，同比增长11%；食品营收0.82亿元，同比增长7.6%；玩具及出行营收0.20亿元，同比增长16%。

   4、25Q1新开门店9家，关闭门店12家，25Q1末门店472家，已签约待开业门店25家。

   5、2024年我国出生人口达到954万人，较上年增加52万人，生育支持政策措施效果显现。

   6、万代官方拼装模型店于2025年3月29日在苏州开业，品类为通贩品拼装模型，IP包含高达、宝可梦、假面骑士等。

   7、Babemax爱婴室在上海花木时光里商圈推出全国首家全新形象门店，升级空间设计、商品陈列和购物体验。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为38.12/42.56/47.98亿元，归母净利润分别为1.34/1.58/1.90亿元，对应PE分别为22/19/15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不确定性，出生率不及预期，开店进程不及预期。

  

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