上海家化(600315):25Q1净利环比扭亏为盈,静待调整显效-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收56.79亿元，同比下降13.93%，归母净利润-8.33亿元，主要受海外母婴业务商誉减值及战略调整影响。

   2、2025年一季度营收17.04亿元，同比下降10.59%，但环比降幅收窄，归母净利润2.17亿元，实现扭亏为盈。

   3、分业务看，个护业务营收23.79亿元，美妆业务营收10.50亿元，创新业务营收8.30亿元，海外业务营收14.15亿元。

   4、公司持续推进品牌升级和渠道调整，线上渠道营收25.39亿元，线下渠道营收31.36亿元。

   5、公司发布员工持股计划，激励总人数不超过45人，2025年考核目标为净利润扭亏为盈。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润3.42/4.64/5.24亿元，EPS 0.51/0.69/0.78元/股，对应PE44/33/29x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度下滑风险，市场竞争加剧风险，品牌与渠道调整不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。