东方证券(600958):净利润增速超60％,自营业务弹性释放-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、东方证券2025年一季度实现营业收入53.8亿元，同比增长49.1%；归母净利润14.4亿元，同比增长62.0%；对应EPS 0.16元，ROE 1.8%，同比提升0.7个百分点。

   2、经纪业务收入7.0亿元，同比增长44.6%，占营业收入比重18.1%。全市场日均股基交易额17031亿元，同比增长70.3%。非货产品销售规模209.56亿元，同比增长26.20%；非货产品保有规模558.24亿元，较年初增长8.12%。

   3、投行业务收入3.2亿元，同比增长17.0%。股权主承销规模80.2亿元，排名第4；债券主承销规模1210亿元，同比增长105.1%，排名第8。

   4、资管业务收入3.0亿元，同比下降16.5%。2024年末资产管理规模2822亿元，同比增长19.7%。汇添富基金管理规模8787亿元，环比增长1%。

   5、自营业务表现亮眼，投资收益（含公允价值）21.1亿元，同比增长163.8%；调整后投资净收益19.2亿元，同比增长47.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为36.93/39.83/43.00亿元，对应增速分别为10.22%/7.87%/7.95%，当前市值对应2025-2027年PB估值分别为0.90x/0.87x/0.84x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。