华友钴业(603799):蛰伏桐乡待春雷,金属破晓映全球

#核心观点：

   1、公司扎根桐乡，辐射全球，已形成新能源产业、新材料产业、印尼镍产业、非洲资源产业以及循环产业五大事业板块。

   2、当前钴&镍&锂价格处于历史底部区间，具备上涨基础，一旦价格上涨，公司业绩有望实现大增。

   3、钴价上涨基础在于需求放量、供给收缩以及流动性宽松，当前钴价处于长周期历史底部。

   4、镍价已跌至全球镍矿成本75%分位线附近，高价镍矿开始减产，随着高成本矿山逐步关停以及印尼镍矿成本上升，镍价底部区间进一步夯实。

   5、锂价处于历史底部区间，预计2025年碳酸锂价格中枢为8万元/吨，当前已进入产能出清尾声。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为50.74、62.58和65.61亿元，对应PE分别为11.19X、9.07X和8.65X。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1）金属价格超预期下跌的风险；2）地缘政治风险；3）安全生产风险；4）市场空间测算偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。