东华测试(300354):业绩稳健增长,核心业务竞争力持续增强

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入5.02亿元，同比增长32.79%；归母净利润1.22亿元，同比增长38.90%；扣非后归母净利润1.20亿元，同比增长41.50%。

   2、2025年一季度营收1.09亿元（+4.25%），归母净利润0.29亿元（+5.64%）。

   3、结构力学性能测试系统营收3.01亿元，占比60.01%，同比增长35.79%；电化学工作站营收0.88亿元，占比17.62%，同比增长52.26%。

   4、2024年销售毛利率66.37%（+0.90pct），销售净利率24.10%（+0.90pct）；2025年Q1毛利率68.66%，净利率26.27%。

   5、公司研发的六分量力矩传感器可应用于机器人等领域，已实现小批量试制及局部市场推广。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现营收6.58/8.55/11.11亿元；实现归母净利润1.70/2.28/3.02亿元；维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）市场波动风险；2）业务拓展不及预期；3）内外部经营环境变化的风险；4）下游行业景气度不及预期；5）新产品、新项目投入产出风险；6）经营管理风险；7）成本费用上升的风险；8）核心技术失密风险。

  

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