荣昌生物(688331):泰它西普MG数据优异,两大产品多个适应症上市进度值得关注

#核心观点：

   1、荣昌生物2025年第一季度营业收入5.26亿元，同比增长59.17%；归母净利润-2.54亿元，扣非后归母净利润-2.52亿元。

   2、泰它西普重症肌无力国内3期临床数据优异，治疗24周后98.1%的患者MG-ADL改善≥3分，87%的患者QMG改善≥5分。

   3、泰它西普重症肌无力适应症NDA阶段有望2025年Q2获批，IgA肾病和干燥综合征适应症有望2025年下半年申报上市。

   4、维迪西妥单抗HER2阳性伴肝转移乳腺癌适应症有望2025年Q2获批，HER2低表达乳腺癌适应症有望2025年上半年申报上市，联合PD-1一线治疗尿路上皮癌适应症有望2025年下半年申报上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为23.01亿元、32.94亿元、42.31亿元，净利润分别为-10.34亿元、-3.85亿元、2.63亿元。维持买入-A评级，6个月目标价60.01元。

  

   #风险提示：

   临床试验进度与数据不及预期的风险，出海进度不及预期的风险，销售放量不及预期的风险。

  

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