国瓷材料(300285):一季度业绩稳步增长,重点板块发展空间大

#核心观点：

   1、国瓷材料2025年1季度实现营业收入9.75亿元，同比增长17.94%，归母净利润1.36亿元，同比增长1.80%。

   2、公司核心业务稳健发展，包括电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷和数码打印及其他材料六大板块。

   3、重点板块发展前景较好，包括MLCC介质粉体延续复苏趋势，催化材料板块成功突破技术壁垒，生物医疗板块加强新品研发投入，新能源材料板块以高纯氧化铝、勃姆石为战略支点，精密陶瓷板块持续推进国内陶瓷基板的进口替代进程。

   4、公司2025年1季度综合毛利率同比下降2.05个百分点至39.67%，拖累净利润增速。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2025~2027年净利润分别为7.44、8.24和9.25亿元，对应EPS分别为0.75、0.83和0.93元，当前股价对应P/E值分别为22、20和18倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原料价格大幅波动；新产品推广不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。