稳健医疗(300888):Q1卫生巾收入同增74％,医疗+消费双轮驱动成长

#核心观点：

   1、2024年公司收入同比增长9.7%至89.8亿元，剔除感染防护产品后收入同比增长18.6%至86.2亿元，归母净利润同比增长19.8%至7亿元。

   2、1Q25收入同比增长37%至26.1亿元，归母净利润同比增长36.3%至2.5亿元，业绩超预期。

   3、消费品业务表现突出，1Q25营收同比增长28.8%至13.4亿元，其中卫生巾收入同比增长73.5%，干湿棉柔巾收入同比增长38.6%。

   4、医疗业务1Q25营收同比增长46.3%至12.5亿元，高端敷料、手术室耗材等成长品类持续快增。

   5、1Q25毛利率同比提升0.8个百分点至48.5%，收入结构优化带动毛利改善。

  

   #盈利预测与评级：

   维持盈利预测不变，当前股价对应2025/26年25/22倍P/E。维持跑赢行业评级，基于医疗+消费中长期成长空间，上调目标价22%至61元，对应2025/26年31/28倍P/E，有26%上行空间。

  

   #风险提示：

   竞争加剧风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。