赛恩斯(688480):业务结构改善,出海＆紫金合作持续推进-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入9.27亿元，同比增长14.69%；归母净利润1.81亿元，同比增长100.11%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长54.68%；加权平均ROE同比提高8.09pct至18.08%。

   2、2025年一季度营业收入1.7亿元，同比增长63.46%；归母净利润0.18亿元，同比减少77.68%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长10.06%。

   3、业务结构改善，产品销售、运营服务收入占比提升，2024年毛利率同比提升5.91pct至34.74%。

   4、紫金矿业相关收入2.55亿元，占总收入27.5%；海外业务收入0.83亿元，同比增长25.5%，毛利率42.5%。

   5、公司收购龙立化学，2024年龙立化学营业收入同比增长超36%，净利润增长121%至0.38亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年、引入2027年归母利润预测至1.96/2.45/2.88亿元，同比增加8.32%/25.21%/17.64%，对应PE16.0/12.8/10.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。