良品铺子(603719):性价比趋势/量贩分流致经营承压-年报点评

#核心观点:

   1、良品铺子24年营收71.6亿,同比-11.0％,归母净利/扣非净利-0.5/-0.7亿。

   2、24Q4营收16.8亿,同比-18.0％,归母净利/扣非净利-0.7/-0.7亿。

   3、25Q1营收17.3亿,同比-29.3％,归母净利/扣非净利-0.4/-0.4亿。

   4、24年门店净减少589家,25Q1净减少123家。

   5、24年毛利率同比-1.6pct至26.1％,销售费用率同比+1.5pct至21.1％。

   6、25Q1毛利率同比-1.8pct至24.6％,销售费用率同比+6.3pct。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25-26年EPS 0.02/0.26元,引入27年EPS 0.42元。给予26年54xPE,目标价14.04元,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   行业竞争加剧,宏观经济表现不及预期,食品安全问题。

  

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