江波龙(301308):1Q25,海外企业级存储业务同比高增-季报点评

#核心观点：

   1、1Q25公司营收42.56亿元（yoy：-4.41%，qoq：+1.45%），归母净利润-1.52亿元（yoy：-139.52%，qoq：-160.58%）。

   2、海外/企业级存储业务同比高增：Lexar品牌业务收入同比+20.73%；Zilia业务收入同比+45.08%；企业级存储产品收入3.19亿元，同比增长超200%。

   3、1Q25公司毛利率10.35%（yoy：-14.04pct，qoq：-0.82pct），环比降幅明显收窄。

   4、存储产品市场价格及心理预期上扬，预计2Q25 DRAM/NAND价格将触底，部分料号或将率先反弹。

   5、公司积极推进主控芯片以及PCIe企业级SSD等产品布局，长期成长空间广阔。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司25-27年营收预测227.6/267.0/295.7亿元，给予2.01x 25PS，目标价110.0元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求复苏不及预期风险，存储价格波动风险。

  

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